證券時(shí)報(bào)記者 裴利瑞
2月26日，港股在倏得的一日休整后重拾漲勢(shì)，恒生科技指數(shù)盤中龍?zhí)?000點(diǎn)，創(chuàng)下2022年以來新高。跟著港股一起大呼大進(jìn)，內(nèi)地資金也加快南下，其中就包括大舉買入港股的基金。
數(shù)據(jù)表現(xiàn)，不管是公募基金重倉(cāng)合手有的港股場(chǎng)所市值，照舊港股在公募基金重倉(cāng)股中所占的權(quán)重，都創(chuàng)了歷史記載。
1 成交額占近“半壁山河”
在本輪港股回升的行情中，南向資產(chǎn)的參與度合手續(xù)加碼，對(duì)港股的影響力也有增無已。
2月25日，受《好意思國(guó)優(yōu)先投資戰(zhàn)略》等成分影響，港股低開，但最終卻是低開高走。當(dāng)日，南向資金凈買入港股220.33億港元，該金額為年內(nèi)次高，同期，今日南向資金成交額占恒指成交額的比例達(dá)到了48.68%，接近半壁山河。
2月26日，南向資金賡續(xù)大筆流入，帶動(dòng)港股在倏得的一日休整后便重拾漲勢(shì)，今日恒生科技指數(shù)大漲4.47%，全天南向資金凈流入104港元，成交額占比46.88%，其中在小米集團(tuán)、騰訊控股等多個(gè)龍頭個(gè)股上的成交占比一經(jīng)超50%。
更早小數(shù)的2月17日，今日南向資金成交額高達(dá)2006.71億港元，占今日恒指成交額的50.13%，龍?zhí)?0%的大關(guān)。
千億私募景林旗下基金司理金好意思橋在致投資者信中示意，南向資金對(duì)港股的訂價(jià)權(quán)和在港股市齊集的言語權(quán)約束抬升，南向資金合手續(xù)流入表現(xiàn)了內(nèi)地投資者對(duì)港股的趣味趣味。“如果每年8000億港元的南下資金合手續(xù)2—3年，港股訂價(jià)權(quán)勢(shì)必會(huì)掌控在內(nèi)地資金手中。2024年第四季度，內(nèi)地投資者在香港往復(fù)額的占比提高至創(chuàng)記載的45%，如果這種趨勢(shì)合手續(xù)，2025年很有可能跨越50%。” 金好意思橋示意。
欺壓咫尺，成交額占比超50%的運(yùn)籌帷幄一經(jīng)完了，同期，欺壓2月26日，南向資金年頭于今一經(jīng)凈流入港股2496億港元，較往年同期大幅增長(zhǎng)。
中信建投證券首席策略官陳果在最新的研報(bào)中指出，南向資金將賡續(xù)成為初始港股高漲的迫切力量。他覺得，內(nèi)資和外資的資金資本互異為南向資金的流入提供依據(jù)，內(nèi)地利率合手續(xù)處于較低水平，而好意思國(guó)則守護(hù)高利率，導(dǎo)致以中債為錨的港股股債收益差很高，以好意思債為錨的港股股債收益差偏低。因此內(nèi)資流向港股的意愿昭著較外資更強(qiáng)，溝通到好意思邦本年概況率降息節(jié)律放緩，預(yù)測(cè)這種容貌還會(huì)合手續(xù)較長(zhǎng)工夫。
2 基金助力內(nèi)資重奪訂價(jià)權(quán)
手腳迫切的機(jī)構(gòu)投資者，基金是南向資金中的迫切構(gòu)成部分，亦然鼓動(dòng)這次港股回升的迫切力量。把柄東方鈔票Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，欺壓2024年四季度末，公募基金重倉(cāng)合手有的港股場(chǎng)所市值策畫4692億元，創(chuàng)下歷史記載，環(huán)比增長(zhǎng)1.03%，同比增長(zhǎng)38.12%，都高于恒生指數(shù)及恒生科技指數(shù)同期漲幅。
港股在公募基金重倉(cāng)合手股中所占的權(quán)重也達(dá)到歷史最高水平。欺壓2024年四季度末，公募基金重倉(cāng)合手有的股票資產(chǎn)策畫3.22萬億元，其中，港股占比14.57%，刷新歷史新高。2020年至2023年，該項(xiàng)權(quán)重差別為8.27%、7.82%、11.63%及11.50%。
部分公募基金更是將港股倉(cāng)位進(jìn)步至歷史極值。比如，富國(guó)民裕滬港深精選基金的港股倉(cāng)位由昨年三季度末的87.66%進(jìn)步至四季度末的92.4%，該比例為歷史之最；嘉實(shí)港股互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中樞資產(chǎn)基金的港股倉(cāng)位由昨年三季度末的93.03%進(jìn)步至四季度末的93.58%，再度龍?zhí)讱v史最高值。
興全滬港深兩年合手有基金司理陳聰示意，相較于2020年的“南下奪取訂價(jià)權(quán)”，當(dāng)今的市集情況是昭著不同。
一方面，內(nèi)地投資者在總計(jì)這個(gè)詞港股合手倉(cāng)的比例彌散高，高到它一經(jīng)緩緩變成內(nèi)資的存量市集。連年來，好多的機(jī)構(gòu)投資者在愈加積極地參與港股投資，不管是純港股基金，或者通過港股通投資港股的基金居品，內(nèi)資在港股中投資占比的進(jìn)步一定進(jìn)度上會(huì)轉(zhuǎn)變港股的市集屬性，港股可能會(huì)耐心從純離岸市集，變成一個(gè)半離岸市集，將來的波動(dòng)、悠揚(yáng)，尤其是向下的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比夙昔要好一些。
另一方面，港股市集的訂價(jià)審好意思一定進(jìn)度上越來越像A股。比如一些純成長(zhǎng)類的場(chǎng)所，在純外資的體系里不太可能是當(dāng)今的股價(jià)，但因?yàn)閮?nèi)資關(guān)于高成長(zhǎng)性的垂青，是以這些公司有但愿在一定進(jìn)度上，在較高的估值體系內(nèi)部守護(hù)十分長(zhǎng)一段工夫。這也證實(shí)至少在十分一段工夫內(nèi)，港股市集上的一部分訂價(jià)權(quán)是在內(nèi)資手上。
3 表里資協(xié)力共振
除了以基金為代表的內(nèi)資多半涌入，近期，多家外資機(jī)構(gòu)唱多港股，環(huán)球資金的“補(bǔ)倉(cāng)”或?qū)楦酃勺⑷胄碌幕盍Γ斐杀砝镔Y協(xié)力共振。
華安基金指出，近期，被迫外資加快流入港股，主動(dòng)外資延續(xù)流出但范圍減輕。欺壓2月19日，港股市集取得被迫資金（ETF）加快流入，被迫外資流入范圍從前一周的5.4億好意思元升至9.1億好意思元，以專注投資中國(guó)和中概股的基金為主，相宜投資者用這兩個(gè)指數(shù)用具博弈科技行情的特征；主動(dòng)資金（Long-only為主）流出收窄，流出以專注中國(guó)和新興市集的基金為主，流入以中概基金為主。
高盛最新發(fā)布的呈報(bào)也表現(xiàn)，2月14日至20日歷間，對(duì)沖基金加大了對(duì)亞洲股市的押防范愿，咫尺已升至2016年以來的最高水平，其中，A股和港股占資金流入的近一半。
“低配是契機(jī)，再均衡是趨勢(shì)。”富國(guó)基金覺得，環(huán)球資金的“補(bǔ)倉(cāng)”將為港股尤其是港股互聯(lián)網(wǎng)板塊注入新的活力，最終撐合抄本輪港股互聯(lián)網(wǎng)行情有“質(zhì)”也有“量”地健康高漲，現(xiàn)時(shí)南向資金訂價(jià)權(quán)來到40%以上，表里資神氣共振或仍有潛力。
不外陳果在研報(bào)中指出，外資對(duì)港股的作用主如果脈沖式的。從昨年5月、9月兩次行情都不錯(cuò)昭著看到，外資短期因?yàn)槟承┰蚩焖倭魅牒螅怀壿嫽剞D(zhuǎn)，對(duì)沖基金也會(huì)合手續(xù)賣出，而在特朗普在野后外資面臨的海外關(guān)連不細(xì)目性是更大的體育游戲app平臺(tái)，因而后續(xù)一朝出現(xiàn)宏不雅層面的黑天鵝，外資的氣派也會(huì)轉(zhuǎn)變，不宜手腳港股市集資金面的基本盤。