（原標題：東吳期貨照看所策略早參｜紅海危急擾動效應(yīng)消退，油價承壓下行！后市怎樣走？）

玄色系板塊：顛簸為主；能源化工：PTA裝配負荷提高；有色金屬：印尼冶真金不怕火廠事故，不銹鋼走強；農(nóng)產(chǎn)物:外盤休市，暫時窮乏率領(lǐng)

2023

12/26

01

玄色系板塊：顛簸為主

螺卷。盤面價錢窄幅顛簸，近期高下驅(qū)動都不彊，熱卷略強于螺紋。現(xiàn)在看基本面對價錢的撐握如故比擬強的，熱卷需求保握，螺紋庫存壓力也不高，不外連接上升還需要阛阓心計改善，預(yù)測短期保握顛簸。

鐵礦。寰球鐵礦發(fā)運高位加多，主若是年前沖量，到港受天氣影響下降，預(yù)測下周回升，鐵礦基本面變化不大，01基差基本確立，05仍有昭著貼水，預(yù)測總體保握顛簸偏強走勢。

雙焦。昨日焦炭價錢略有回落，現(xiàn)貨第四輪提漲短期看落地有一定難度，同期盤面基本平水現(xiàn)貨，鋼廠短期補庫預(yù)期并不彊，因此短期暫時窮乏上行的驅(qū)動，但低庫存高資本撐握仍在，預(yù)測盤面顛簸為主。焦煤而言，國內(nèi)供應(yīng)保管低位，蒙煤通關(guān)高位，前期利多交往比擬充分，短期預(yù)測顛簸為主。

玻璃。玻璃現(xiàn)貨最近總體偏弱，供應(yīng)保管高位，短期累庫預(yù)期強，盤面上周有所反彈，昨日再次回落，阛阓預(yù)期不停扭捏，預(yù)測盤面顛簸為主。

純堿。純堿總體走勢如故偏弱的，基本面有轉(zhuǎn)弱壓力，自身上周驅(qū)動累庫，跟著供應(yīng)還原，累庫有可能會加快，驅(qū)動向下但價錢來到前期低位，預(yù)測會有反復(fù)。

上市首日，該股以33元/份的價格開盤，盤中最高漲至49.80元/份，最終收報38.5元/份，漲幅為103.27%，市值為271億元。

02

能源化工：PTA裝配負荷提高

原油。外盤原油昨圣誕節(jié)休市一天，內(nèi)盤原油昨天上晝盤初下落，主要響應(yīng)周五凌晨外盤跌幅，之后走勢恰當，今晨外盤波動不大。紅海事件的利多與安哥拉退群的利空對油價影響互相交匯，輕柔一月OPEC+實質(zhì)減產(chǎn)情況。

瀝青。12月第3周行業(yè)數(shù)據(jù)知道周度瀝青真金不怕火廠開工率和出貨量均季節(jié)性下降，廠庫社庫紛繁加多。期貨層面，冬儲局面順利或為期貨托底。早盤油價握穩(wěn)，瀝青或顛簸稍強。

LPG。月度CP價錢預(yù)期小漲，且入口到岸價高位仍有撐握，賣方挺價意愿較強，但琢磨月底到船加多，阛阓漲勢或受防止，工業(yè)氣方面，醚后碳四量價仍有提高預(yù)期，下流需求跟進或有限，阛阓能源不彊，短期建議不雅望為主。

PX。價錢高位盤整，原油端價錢上升放緩，資本撐握短期略顯疲軟，短期上行壓力較大，供需面變量較為有限，前期多倉可稍作減倉，PTA裝配負荷提高對PX需求端存有撐握。策略建議：資本撐握下難有大跌，中永恒逢低作念多，短期價錢涉及上邊緣，多單應(yīng)時減倉。

PTA。新增裝配動態(tài)：逸盛石化PTA總產(chǎn)能2255萬噸，逸盛海南1#按商酌觀測，2#裝配投產(chǎn)提滿；逸盛寧波、逸盛新材料降幅裝配已還原，預(yù)測PTA負荷短期內(nèi)有所上升，上周驅(qū)動聚酯負荷出現(xiàn)小幅回落，短期恐供需面邊緣走弱，十足價錢依然奴隸資本端變動為主。策略建議：多PX空TA價差套利轉(zhuǎn)動操作，單邊多單止盈。

MEG。昨日乙二醇出現(xiàn)昭著回調(diào)，紅海危急緩解打亂其上升節(jié)拍，且近期利多出盡，盤面價錢或握續(xù)回調(diào)。新疆中昆年產(chǎn)60萬噸裝配現(xiàn)在裝配日產(chǎn)提高至1000噸，爾后裝配仍有提高空間。策略建議：短期恐靠近回調(diào)，前期多單冉冉止盈，基于24年乙二醇全體的基調(diào)是低位作念多，大標的依然不錯恭候充分回調(diào)后擇機加入多單，或輕柔59正套。

PVC。期貨價錢借助外力身分事件沖破至6100元/噸以上，不外中永恒來看影響身分有限，盤面心計主要奴隸事件發(fā)酵，不外夜盤可見價錢并未踩穩(wěn)6100，因此中期行情或難以有更為樂不雅的期待。PVC基本面乏善可陳。策略建議：前期對建議05合約底部多單建議在6100-6200區(qū)間止盈，后續(xù)連接反鎮(zhèn)壓力較大，預(yù)測后續(xù)價錢轉(zhuǎn)為顛簸運行。

甲醇。氣頭裝配觀測損失量低于預(yù)期，煤頭裝配開工居高不下，供應(yīng)端壓力仍然較大。傳統(tǒng)需求的坐褥利潤下滑和新興需求的永恒耗損依舊制約下流開工，季節(jié)性的需求走弱使得下流高開工難以維系，江蘇斯爾邦的降負以及口岸某MTO裝配1月觀測亦導(dǎo)致阛阓對主力需求的擔憂愈發(fā)顯貴。面前伊朗地區(qū)的限氣泊車已基本終局，利多出盡就是利空。與此同期，琢磨到后期仍靠近著限氣截止后供應(yīng)和入口量的追念以及下流需乞降煤價淡季的到來，05合約逢高作念空。

聚烯烴。王人魯石化事故將為供應(yīng)帶來減量預(yù)期。PP影響產(chǎn)能僅在7萬噸/年，PE影響產(chǎn)能較大在65萬噸/年，但減量主要在非標品上，關(guān)于盤面階段性的心計影響更大。PP執(zhí)行端供需雙減，PE執(zhí)行端供需雙增，聚烯烴供需情勢有所分化。PP存在供應(yīng)加多的預(yù)期：一方面，PDH利潤回升，PDH制PP前期泊車裝配存在重啟預(yù)期；另一方面，PP來歲上半年新裝配待投量偏多。而由于PE來歲新投產(chǎn)能圍聚在四季度，因此PE供應(yīng)壓力不大，何況地膜需求在1月前后也會有季節(jié)性補貨預(yù)期。此外，石腦油偏強導(dǎo)致下流乙烯端發(fā)揮較強，進而對PE的資本撐握走強。基于預(yù)期和資本端的影響，L-P價差近期膨脹昭著。不外從基差發(fā)揮來看，contango情勢知道全體阛阓相對較弱，握貨意愿還欠安。何況近期估值中性偏高，資本上移需要壓縮利潤，價錢朝上的彈性較為有限，前期PE多單可階段性離場。

棉花。節(jié)前備貨，下流訂單有所改善，紡織企業(yè)庫存稍稍下降，棉價有所反彈，然而預(yù)測空間有限。一方面，面前紡織企業(yè)制品庫存仍處于高位，來歲訂單仍存較大的概略情趣，USDA12月呈文下調(diào)國內(nèi)花費預(yù)期。另一方面，若反彈至高位，則靠近套保盤的壓力。供需寬松情勢布景下，棉價窮乏握續(xù)性的上升驅(qū)能源，策略上仍建議逢高沽空。

03

有色金屬：印尼冶真金不怕火廠事故，不銹鋼走強

銅。庫存保管低位，銅價高位顛簸。周一庫存再度出現(xiàn)去庫，銅庫存偏低給到銅價下方較強撐握，下流節(jié)前大宗以回款為主，提貨量預(yù)測有限，入口端盡管窗口轉(zhuǎn)為關(guān)閉，但預(yù)測仍有前期余量流入，庫存進一步去化的可能性偏低，基本面全體驅(qū)動有限，預(yù)測銅價保管高位顛簸。

鋁/氧化鋁。社庫小幅累增，鋁價高位回落。周一社庫小幅累增，阛阓炒作心計部分消退，但十足庫存量依然偏低，短期低庫存對鋁價仍有一定撐握，預(yù)測保管高位顛簸。氧化鋁方面，供應(yīng)問題如故有所松動，運力冉冉驅(qū)動還原，期貨較現(xiàn)貨阛阓出現(xiàn)昭著升水，進一步朝上的驅(qū)動有限。

鉛。再生端保管減產(chǎn)，但弱需求布景下，電板廠開工不足，鉛價追念顛簸。

鎳。宏不雅身分擾動，鎳價有所反彈，而鎳供應(yīng)端仍未有減產(chǎn)算作，供需寬松情勢有望進一步擴大，輕柔原料端撐握強度。策略上仍保管逢高布空不變。

不銹鋼。印尼冶真金不怕火廠事故，不銹鋼盤面有所走強。若印尼政府無進一步計謀門徑，供需寬松情勢布景下，不銹鋼仍以反彈念念路對待，擇機逢高作念空。近期需要輕柔節(jié)前補庫力度以及原料端價錢撐握強度

04

農(nóng)產(chǎn)物:外盤休市，暫時窮乏率領(lǐng)

油脂。昨日CBOT阛阓因圣誕節(jié)假期休市，國內(nèi)油脂阛阓在窮乏外盤率領(lǐng)的情況下走勢較為恰當。現(xiàn)在油脂基本面偏空，主要因寰球油脂油料全體供大于求，再加上此前巴西的天氣炒作也跟著降雨的加多而緩減，不外原油的上升對油脂有一定撐握，預(yù)測暫時油脂將保管顛簸走勢。

豆粕/菜粕。國內(nèi)方面，盡管下調(diào)11、12月入口大豆到港量，但月均仍有1000萬噸的入口。需求端，全體下流飼料需求欠安，僅保管剛需，全體國內(nèi)如故處于供虛雙弱的情勢。菜粕因加拿大菜籽產(chǎn)量預(yù)估提高，國內(nèi)供需情勢也保管雙弱方位。12月USDA呈文中性偏多，但不足阛阓預(yù)期。短期豆粕奴隸好意思豆走勢，需密切輕柔巴西天氣情況，降雨過多也會影響大豆助長。

白糖。11月巴西超預(yù)期增產(chǎn)影響過大，巴西增產(chǎn)大于印泰減產(chǎn)，寰球糖市均衡預(yù)期轉(zhuǎn)向?qū)捤伞須q天氣若不出問題，印度、泰國還原性增產(chǎn)，多余預(yù)期或連接增強。現(xiàn)在國內(nèi)食糖庫存處于低位，短期受廣西推遲開榨(半個月至一個月)影響現(xiàn)貨偏緊，但近月船期預(yù)告超預(yù)期，四季度入口量鼓脹，且中期國內(nèi)增產(chǎn)，后續(xù)12月、1月插足壓榨岑嶺期后，糖源供應(yīng)預(yù)期邊緣好轉(zhuǎn)，月度基本面由短缺逐步轉(zhuǎn)向均衡或多余。

生豬。03盤面顛簸走強，收盤14110點。現(xiàn)貨和盤面走勢趨同，腌臘季節(jié)帶動下，現(xiàn)貨漲后褂訕，朔方地區(qū)均價上升至7元/斤把握，南邊地區(qū)均價漲至7.5-7.7元/斤把握。寰宇范疇的大幅降溫以及冬季腌臘帶動需求對現(xiàn)貨起到一定撐握。最近朔方豬瘟聲息較小，阛阓拋壓褂訕，預(yù)測握續(xù)到春節(jié)前現(xiàn)貨不會有太大升沉。11月能繁母豬量下降至4158萬頭，小幅去化，標肥價差拘謹開yun體育網(wǎng)，肥豬充裕。全體來看，阛阓短期供需兩旺，但高供應(yīng)依舊壓制豬價，朝上空間不大，保管看空不雅點。本輪收儲起拍價22210元/噸。