（原標題：東吳期貨照看所策略早參｜紅海危急擾動效應消退，油價承壓下行！后市怎樣走？）

玄色系板塊：顛簸為主；能源化工：PTA裝配負荷提高；有色金屬：印尼冶真金不怕火廠事故，不銹鋼走強；農產物:外盤休市，暫時窮乏率領

2023

12/26

01

玄色系板塊：顛簸為主

螺卷。盤面價錢窄幅顛簸，近期高下驅動都不彊，熱卷略強于螺紋。現在看基本面對價錢的撐握如故比擬強的，熱卷需求保握，螺紋庫存壓力也不高，不外連接上升還需要阛阓心計改善，預測短期保握顛簸。

鐵礦。寰球鐵礦發運高位加多，主若是年前沖量，到港受天氣影響下降，預測下周回升，鐵礦基本面變化不大，01基差基本確立，05仍有昭著貼水，預測總體保握顛簸偏強走勢。

雙焦。昨日焦炭價錢略有回落，現貨第四輪提漲短期看落地有一定難度，同期盤面基本平水現貨，鋼廠短期補庫預期并不彊，因此短期暫時窮乏上行的驅動，但低庫存高資本撐握仍在，預測盤面顛簸為主。焦煤而言，國內供應保管低位，蒙煤通關高位，前期利多交往比擬充分，短期預測顛簸為主。

玻璃。玻璃現貨最近總體偏弱，供應保管高位，短期累庫預期強，盤面上周有所反彈，昨日再次回落，阛阓預期不停扭捏，預測盤面顛簸為主。

純堿。純堿總體走勢如故偏弱的，基本面有轉弱壓力，自身上周驅動累庫，跟著供應還原，累庫有可能會加快，驅動向下但價錢來到前期低位，預測會有反復。

上市首日，該股以33元/份的價格開盤，盤中最高漲至49.80元/份，最終收報38.5元/份，漲幅為103.27%，市值為271億元。

02

能源化工：PTA裝配負荷提高

原油。外盤原油昨圣誕節休市一天，內盤原油昨天上晝盤初下落，主要響應周五凌晨外盤跌幅，之后走勢恰當，今晨外盤波動不大。紅海事件的利多與安哥拉退群的利空對油價影響互相交匯，輕柔一月OPEC+實質減產情況。

瀝青。12月第3周行業數據知道周度瀝青真金不怕火廠開工率和出貨量均季節性下降，廠庫社庫紛繁加多。期貨層面，冬儲局面順利或為期貨托底。早盤油價握穩，瀝青或顛簸稍強。

LPG。月度CP價錢預期小漲，且入口到岸價高位仍有撐握，賣方挺價意愿較強，但琢磨月底到船加多，阛阓漲勢或受防止，工業氣方面，醚后碳四量價仍有提高預期，下流需求跟進或有限，阛阓能源不彊，短期建議不雅望為主。

PX。價錢高位盤整，原油端價錢上升放緩，資本撐握短期略顯疲軟，短期上行壓力較大，供需面變量較為有限，前期多倉可稍作減倉，PTA裝配負荷提高對PX需求端存有撐握。策略建議：資本撐握下難有大跌，中永恒逢低作念多，短期價錢涉及上邊緣，多單應時減倉。

PTA。新增裝配動態：逸盛石化PTA總產能2255萬噸，逸盛海南1#按商酌觀測，2#裝配投產提滿；逸盛寧波、逸盛新材料降幅裝配已還原，預測PTA負荷短期內有所上升，上周驅動聚酯負荷出現小幅回落，短期恐供需面邊緣走弱，十足價錢依然奴隸資本端變動為主。策略建議：多PX空TA價差套利轉動操作，單邊多單止盈。

MEG。昨日乙二醇出現昭著回調，紅海危急緩解打亂其上升節拍，且近期利多出盡，盤面價錢或握續回調。新疆中昆年產60萬噸裝配現在裝配日產提高至1000噸，爾后裝配仍有提高空間。策略建議：短期恐靠近回調，前期多單冉冉止盈，基于24年乙二醇全體的基調是低位作念多，大標的依然不錯恭候充分回調后擇機加入多單，或輕柔59正套。

PVC。期貨價錢借助外力身分事件沖破至6100元/噸以上，不外中永恒來看影響身分有限，盤面心計主要奴隸事件發酵，不外夜盤可見價錢并未踩穩6100，因此中期行情或難以有更為樂不雅的期待。PVC基本面乏善可陳。策略建議：前期對建議05合約底部多單建議在6100-6200區間止盈，后續連接反鎮壓力較大，預測后續價錢轉為顛簸運行。

甲醇。氣頭裝配觀測損失量低于預期，煤頭裝配開工居高不下，供應端壓力仍然較大。傳統需求的坐褥利潤下滑和新興需求的永恒耗損依舊制約下流開工，季節性的需求走弱使得下流高開工難以維系，江蘇斯爾邦的降負以及口岸某MTO裝配1月觀測亦導致阛阓對主力需求的擔憂愈發顯貴。面前伊朗地區的限氣泊車已基本終局，利多出盡就是利空。與此同期，琢磨到后期仍靠近著限氣截止后供應和入口量的追念以及下流需乞降煤價淡季的到來，05合約逢高作念空。

聚烯烴。王人魯石化事故將為供應帶來減量預期。PP影響產能僅在7萬噸/年，PE影響產能較大在65萬噸/年，但減量主要在非標品上，關于盤面階段性的心計影響更大。PP執行端供需雙減，PE執行端供需雙增，聚烯烴供需情勢有所分化。PP存在供應加多的預期：一方面，PDH利潤回升，PDH制PP前期泊車裝配存在重啟預期；另一方面，PP來歲上半年新裝配待投量偏多。而由于PE來歲新投產能圍聚在四季度，因此PE供應壓力不大，何況地膜需求在1月前后也會有季節性補貨預期。此外，石腦油偏強導致下流乙烯端發揮較強，進而對PE的資本撐握走強。基于預期和資本端的影響，L-P價差近期膨脹昭著。不外從基差發揮來看，contango情勢知道全體阛阓相對較弱，握貨意愿還欠安。何況近期估值中性偏高，資本上移需要壓縮利潤，價錢朝上的彈性較為有限，前期PE多單可階段性離場。

棉花。節前備貨，下流訂單有所改善，紡織企業庫存稍稍下降，棉價有所反彈，然而預測空間有限。一方面，面前紡織企業制品庫存仍處于高位，來歲訂單仍存較大的概略情趣，USDA12月呈文下調國內花費預期。另一方面，若反彈至高位，則靠近套保盤的壓力。供需寬松情勢布景下，棉價窮乏握續性的上升驅能源，策略上仍建議逢高沽空。

03

有色金屬：印尼冶真金不怕火廠事故，不銹鋼走強

銅。庫存保管低位，銅價高位顛簸。周一庫存再度出現去庫，銅庫存偏低給到銅價下方較強撐握，下流節前大宗以回款為主，提貨量預測有限，入口端盡管窗口轉為關閉，但預測仍有前期余量流入，庫存進一步去化的可能性偏低，基本面全體驅動有限，預測銅價保管高位顛簸。

鋁/氧化鋁。社庫小幅累增，鋁價高位回落。周一社庫小幅累增，阛阓炒作心計部分消退，但十足庫存量依然偏低，短期低庫存對鋁價仍有一定撐握，預測保管高位顛簸。氧化鋁方面，供應問題如故有所松動，運力冉冉驅動還原，期貨較現貨阛阓出現昭著升水，進一步朝上的驅動有限。

鉛。再生端保管減產，但弱需求布景下，電板廠開工不足，鉛價追念顛簸。

鎳。宏不雅身分擾動，鎳價有所反彈，而鎳供應端仍未有減產算作，供需寬松情勢有望進一步擴大，輕柔原料端撐握強度。策略上仍保管逢高布空不變。

不銹鋼。印尼冶真金不怕火廠事故，不銹鋼盤面有所走強。若印尼政府無進一步計謀門徑，供需寬松情勢布景下，不銹鋼仍以反彈念念路對待，擇機逢高作念空。近期需要輕柔節前補庫力度以及原料端價錢撐握強度

04

農產物:外盤休市，暫時窮乏率領

油脂。昨日CBOT阛阓因圣誕節假期休市，國內油脂阛阓在窮乏外盤率領的情況下走勢較為恰當。現在油脂基本面偏空，主要因寰球油脂油料全體供大于求，再加上此前巴西的天氣炒作也跟著降雨的加多而緩減，不外原油的上升對油脂有一定撐握，預測暫時油脂將保管顛簸走勢。

豆粕/菜粕。國內方面，盡管下調11、12月入口大豆到港量，但月均仍有1000萬噸的入口。需求端，全體下流飼料需求欠安，僅保管剛需，全體國內如故處于供虛雙弱的情勢。菜粕因加拿大菜籽產量預估提高，國內供需情勢也保管雙弱方位。12月USDA呈文中性偏多，但不足阛阓預期。短期豆粕奴隸好意思豆走勢，需密切輕柔巴西天氣情況，降雨過多也會影響大豆助長。

白糖。11月巴西超預期增產影響過大，巴西增產大于印泰減產，寰球糖市均衡預期轉向寬松。來歲天氣若不出問題，印度、泰國還原性增產，多余預期或連接增強。現在國內食糖庫存處于低位，短期受廣西推遲開榨(半個月至一個月)影響現貨偏緊，但近月船期預告超預期，四季度入口量鼓脹，且中期國內增產，后續12月、1月插足壓榨岑嶺期后，糖源供應預期邊緣好轉，月度基本面由短缺逐步轉向均衡或多余。

生豬。03盤面顛簸走強，收盤14110點。現貨和盤面走勢趨同，腌臘季節帶動下，現貨漲后褂訕，朔方地區均價上升至7元/斤把握，南邊地區均價漲至7.5-7.7元/斤把握。寰宇范疇的大幅降溫以及冬季腌臘帶動需求對現貨起到一定撐握。最近朔方豬瘟聲息較小，阛阓拋壓褂訕，預測握續到春節前現貨不會有太大升沉。11月能繁母豬量下降至4158萬頭，小幅去化，標肥價差拘謹開yun體育網，肥豬充裕。全體來看，阛阓短期供需兩旺，但高供應依舊壓制豬價，朝上空間不大，保管看空不雅點。本輪收儲起拍價22210元/噸。